OKX欧易App

欧易交易所app是全球排名第一的虚拟货币交易所。

APP下载   官网地址

葛越晟:从一、二级市场变化洞察加密金融的演变

葛越晟:从一、二级市场变化洞察加密金融的演变插图

站长推荐

欧易 okx 交易所开户:https://www.okx.com

全球排名第二加密货币交易所(国内可用),点此注册邀您瓜分百万现金。

葛越晟丨矩阵端点 Matrixport CEO matrixport 在比特大陆内部一直存在,比特大陆在挖矿领域有了一定的成绩,开始探索在行业里同比的扩张。在扩张的过程中,最重要的是大方向问题,我们认为区块链是一个金融互联网,所以围绕着金融业务来做。

1、matrixport 要做到真正贴近用户

在最高时期,比特大陆拥有数十亿美金的加密货币,做这个业务的起源是 Bitmain 有数亿美金的数字货币资产,让我们一直头疼的是如何保管这些资产。当时我们考虑了外部托管的机构提供的一些解决方案,然而整体上无法满足我们的需求。主要是两个方面,一个是安全,有部分机构使用了开源的钱包代码和普通的 PC,没有使用加密机,导致整个私钥生成的过程中有暴露的风险。另外他们设计的方案着重于存储,并不是给企业使用,无法完全覆盖企业的全部工作。

因此,我们最终决定自己做托管。花费数千万美金来建立银行保险箱是值得的。银行保险箱之所以能够成为核心,最重要的原因是其依托于比特大陆自身的资产保管需求而建立。同时,我们的交易、借贷等业务实现了盈利,这些盈利中的很大一部分又会投入到安全中去。硬性做投入,才能实现完整闭环。如果作为初创企业,不太可能选择这种绝对安全的方案,因为在可见的未来完全不能平衡。

比特大陆在早期赚了行业大部分钱,这是不正常的。因为只有为行业和用户产生价值,才是真正的价值。我们希望 matrixport 可以做到真正的贴近用户。

随着这个行业发展的越来越成熟,人们是一定会需要专业的金融服务。对于金融业务而言,一个用户的金融需求通常是多重的,除了投资以外,还需要保管、流动性、理财等。所以在做金融公司时,不可能只做一部分,这对用户来说非常不友好。

Matrixport 的托管软件类似于企业网银,有 ukey、角色配置、审批流程定制、权限管理配置和风险控制配置,财务人员可以非常容易上手,整个系统可以把老板从繁重的打币工作中解放出来。所以,用户既可以享受安全又可以便捷地完成交易。

我们是面向全行业的,跟矿圈关系又特别好,比较受其认可,同时他们也是我们非常重要且优质的客户。矿工这一群体的金融需求也是比较复杂的,他们会更青睐于我们这类能够提供多重服务的金融平台。Matrixport 既有零售线,也有机构线,是机构企业和零散客户一起做的方式,他们所用的技术核心是一样的,但在产品形态上大有不同。

矿圈有两个问题:一是门槛越来越高;二是波动性太大。所以矿工需要配套一些金融产品做一些对冲,当你处于行业的最上游,有个典型的特征就是所有的周期都是成倍扩大的,以前比特大陆也深受其害,老矿工也深受其害。币价低一半,机器属于报废状态,它会归零。所以处于行业上游显得特别被动。一般成熟产业链的上游通常会有一些方式去对冲掉这一类非常容易扩大的风险。现在矿圈还是比较缺少这种方案,这也是我们一个努力的方向,帮助矿工去对冲掉他们挖矿过程中的一些风险,然后给他们找一个保护伞。

现在的金融服务提供商主要是交易所这种形态,肯定不太合理。传统金融世界里面最大的金融服务商其实是银行。银行掌管了整个金融世界的,交易所是他们的下属。这跟币圈不太一样,但币圈最终会变成这种形态。

2、我们看看过去几年一级市场的主要变化

自从 2014 年 ICO 出现以后,2017 年底达到一个顶峰,随后一路往下走。即使在 2019 年行情回暖的情况下,它也没有出现上升的趋势。可以认为,ICO 颓势不减。

但是 2019 年出现了两种比较有意思的新型 ICO,一个叫 STO,一个叫 IEO。其中 IEO 发展得相当好,而备受期待的 STO 则一直止步不前。

我认为,IEO 是一种行业自己进化出来的更先进的一套上市规则。IEO 项目如果要上交易所的话,它需要拿出来一笔资金,业内有人称之为“护盘资金”,这笔资金需要在交易所存很长一段时间。但是 ICO 不需要,同时 IEO 绝大多数是被限售的。

IEO 项目的融资规模相对来说比较小,平均是 250 万美金,最高的也就 6 个,但是在交易所那边抵押的资金远超于这个数值,就使得进行 IEO 的时候,项目方其实是现金流流出的,他的现金流流向了 IEO 的投资者和交易所。这里的交易所并不是指交易所的主体,而是指交易所平台币的持有者,因为参与 IEO 的投资者需要买交易所的平台币。

这点跟 ICO 区别很大。ICO 上市以后,项目方就可以抛售,项目方的现金流是流入,对二级市场的投资者而言,他的现金流则是流出,但是 IEO 刚好相反。

另外,IEO 跟交易所的品牌以及它的平台币强挂钩,投资者在选择参与什么 IEO 的时候,第一个考虑因素是这是哪个平台的 IEO,其次再考虑这是一个什么项目,这就使得交易所必须要对这个项目进行更加严格的审核,因为这跟交易所的平台声誉高度挂钩,同时能够进行 IEO 也是交易所综合实力的象征。

事实也确实证明了 IEO 项目的流动性,包括它的价格都普遍优于 ICO,所以我个人认为 IEO 是一种进化,这跟股票市场上的一系列上市规则非常接近,它更保护二级市场的投资人,它避免了割韭菜和项目方募到钱以后跑路的情况。

另一方面,我个人把区块链可以看作是一条金融网络,对于金融网络而言,链上资产的数量和质量决定了整个行业的天花板。

这里泛指 STO 是指一种合规的,能把资产发行上链,并且进行融资和流通的一种方式。但 STO 的止步不前就导致了很多优势资产难以克服合规的障碍,发行到链上通过区块链募资和流通。

对此,我感到遗憾,目前整个区块链市场具有充足的流动性及高溢价。通常而言,有大量的中国公司会拆 VIE 回 A 股,原因是什么?是因为它流动性好,估值高。那么区块链作为这么一个市场,理论上也应该受到优质公司的热捧。但是现在阻碍优质资产上链最大的因素就是合规。

3、接下来,在看看二级市场发生了什么?

平台都发行了它的平台币,平台币本身和平台的收入是高度挂钩的。根据交易所的收入,关于普通投资人和专业投资人的费率以及每日的成交量,可以算出平台成交量里面个人投资者的占比和专业投资者的占比。

除了 Bitfinex 以外,我们还收集了币安、OK、火币等数据。相比之下,Bitfinex 公布的财务数据比较完整,它的数据精确度较高,它的假设较少,更可信一些。

从 2018 年第二季度到 2019 年第二季度,普通用户成交量的占比一路下滑,即使 2019 年第二季度价格有了大幅提升,由 23% 变为了 30%,但是普通用户的成交量的占比却从 86% 跌到了 30%。对此,我预计普通投资人的活跃度还会进一步下降。

Fidelity 在 2019 年 5 月,针对美国主流金融机构,做了一个市场调研。在有效回答里,有 22% 的金融机构表达他们已经开展了加密资产相关的业务,另外四成则表示他们非常感兴趣。这 22% 指的是他们已经推出了加密资产相关的业务,而剩余的这些应该是他们正在做,还没推出。这一系列的证据表明,2019 年,二级市场上最明显的特征是机构的入场。

这里延伸出来另外一个问题,到底机构入场是不是真的能够带来牛市?这是开放性的问题,没有确定的答案。

举黄金的例子:从 2005-2012 年,黄金价格涨了 4.7 倍,每次上涨不是黄金基本面发生了变化,而是因为其他资产出现了风险。所以从逻辑上讲,机构的入场只要他们在投资组合里面配置一些加密资产,就可以带动这个市场的上涨。

但是在这个问题上,我个人是偏悲观的,机构入场能否能带来牛市?我认为很难,核心的原因是我认为一个牛市最基础的构件还是参与到其中的每一个微观个体,对于这个行业的未来饱含信心而热情,而不是机构因为对冲自身风险的原因配置了一些资产,而带来的这个行业的牛市。

从 1995 年到今天,科技巨头过去 23 年市值已经涨了 34 倍,并且无数人才加入到这些行业,所创造的产品在深刻改变每一个人的生活。所以我觉得区块链牛市的到来,不应该依赖于机构入场把价格拉升。

衡量一个区块链市场牛市是否真的来了,或者是否处于牛市的周期上的方法有三点:第一,以区块链作为技术的网络是否得到应用,例如说 Libra;第二,区块链的链上资产是否极大丰富和流通;第三,整个行业是否有足够的人才不断地加入。

在过去的一年,就我观察,人才处于是净流出的状态,而不是净流入。所以在这个问题上,我个人比较悲观,我觉得机构入场不能带来牛市,还得依赖于行业里的从业者,真正对这些行业带来一些改变,且每个个体都抱有信心。

而对于 DeFi,我们进行了一些早期布局,开发了 CoinEx。我认为,DeFi 它主要解决是长尾性的需求,个人判断是目前行业还没有发展到那个阶段,主流的需求还没有解决的很好,更何谈长尾性需求。DeFi 的特征就更加像互联网,就是说只约定协议,不要对于资产或者跟对方有任何的偏见,这个偏见就意味着不用做 kyc/aml,也无所谓用的是什么类型的资产,只要协议层面上它是标准的就可以了,所以更适合做长尾需求。

4、把安全跟风险视作最重要的竞争点

Matrixport 做的业务其实就相当于把现在市面上的大部分主流币的金融需求聚合在一起,依托于一套非常安全的托管方案作为基础提供给用户,比较像券商或银行这类传统世界里的金融机构的做法。

Matrixport 本身也没有运营交易所,所以是完全站在客户这一端去提供服务的,而不是对接资产与用户,也不是做资产的价格发现或寻找新资产。Matrixport 现在主要有交易借贷,托管及支付,后续还会有一些理财。

信任和安全问题是金融行业的基础。有一组数据:2018 年整个行业在交易所钱包环节被盗走的币一共有 22 亿美金。22 亿美金应该是 2018 年所有的头部交易所加所有的挖矿公司利润的总额。所有最大的公司挣的钱都不如整个行业因为黑客攻击所损失的钱多,这应该是在任何行业里都不曾看到过的一种非常奇怪的现象。这是一个非常大的问题,问题不解决,很难有长足的进步。

在国外的金融市场上用户更多的是看你拥有什么牌照来认为你是一家什么样的公司,所以持有越来越多的牌照本身就能利于自身发展。客户和生意伙伴也会更加荣幸,这也是 Coinbase 一个最大的竞争优势。虽然很多国家还没有提出针对加密货币相关的金融牌照的硬性要求,但是并不妨碍区块链领域的金融服务平台去申请传统金融的牌照来证明自己也能做金融业务。虽然资产与传统金融不同,但并没有比别人拿更少的资格牌照。一是跟政府表明态度,二是说明能够自我约束。鉴于此此,在未来合规化的大背景下,会变成第一个大众以及政府更容易接纳的对象。所以,合规是一个区块链金融公司所必不可少要付出的成本。

Matrixport 长期最重要的目标是这家公司以资产管理规模、以安全、以及以客户的信任做我们最高追求目标,不以盈利、不以市场份额做我们的目标。这也是行业一大特征,就是挣钱在这行业里面只要在正确的时间是比较容易的,但是存活下去更加困难。所以我们会把安全跟风险视作于我们竞争中的最重要的竞争点。至于赚钱,我觉得更多是行业给的机会。

行业跟行业之间没有什么差别。加密货币这行暴富的机会多,核心原因是因为它的波动大。如果从期望的角度来讲,不一定比其他行业挣更多的钱。我们看到很多其他领域的人冲到这里,觉得是在捞钱结果都铩羽而归,一个核心的原因就是他们对这行业以及对商业本质缺乏一些敬畏心。

还是觉得这个行业非常有希望,前途一片光明。这个是我刚入行的时候和现在都持有的一个态度,确实能看到特别多的新内容,需要学习和感到兴奋的事情非常的多,这本身是一个做企业或者选择行业的人的幸运。差别是,现在责任要更重一些。

本文源自葛越晟先生的分享,由“启元社”综合整理,文章与图片等资料归版权所有人。

正文完
 

OKX欧易App

欧易交易所app是全球排名第一的虚拟货币交易所。

APP下载   官网地址